年底在即，在此分享一下截至11月30日表现的各资产市场。股市方面，环球主要股市皆录得升幅，以本币计算，环球头十大的股票市场中，恒指排名第一，升幅约33%，与美国道指约22%的数据相比超出10%。债券方面，彭博高息企债指数升约9%，而彭博成熟国债指数升约6%，反映在加息阴霾和风险胃纳提升下，资金偏向高息债。外汇方面，由特朗普上台至今，美元反复走弱，虽然加息期间令美元有点反弹，但美元指数由高位约103下跌至约91水平，G10货币中只有纽元下跌约1.5%，升幅最大的是欧元，升幅约13.25%。商品市场方面，油价下半年发力，但以全年计，纽约期油只升约7%，金价则无惧加息影响，升约11.24%。在年底前至明年初，我们应注意什么呢？

　　「逆量宽」影响环球流动性：市场焦点放在明年加息步伐，候任主席鲍威尔表示会跟随耶伦的意向，明年底前希望调升利率至2.50%，也就是现水平1.25%的一倍，如果12月14日美联储加息0.25%，明年则将加息四次，但利率期货显示，明年将在三月和六月只加两次， 因为通胀未见出现。近期美国债孳息曲线趋向平坦，主要因为短息受加息影响而短暂上升，但长息却因通胀预期下降而首次出现持续性下跌，如果在未有通胀下强行加息四次，加上不断加码的缩表，将成为对萌生的经济的一大打击，因此鲍威尔也表示支持放宽金融业监管，此举对金融股有明显的支持。留意12月14日会后声明，为后市带点端倪。

　　美国税改：都说2016年前是环球经济衰退的尾声，2017年是进入经济复苏的转折点，相信2018年复苏步伐将会加快，因此各国央行将完成货币政策(如减息/增加货币流量)以保经济的任务，转入政府主导的财政政策(如减税/增加投资)。执笔时税改已顺利通过议会程序，正等待投票一刻。美股早已计入此因素，但注意细节和推行时间仍未落实，虽然整体中线而言对美股是利好消息，但当中调整亦属正常。再者如果美国成功减税，将会吸引资金流入本土投资，不用加大政府支出，何乐而不为？因此预期其他国家将会跟随，如同数年前的竞争性货币贬值，未来有可能竞争性减税以保投资资金。毕竟靠盈利来维持的增长总比过去借贷度日为佳，因此对明年风险资产将是利好。

　　新旧经济引擎溶合：环球政治领袖出现新旧交替，为市场带来改革的憧憬。在环球经济引擎上也出现新旧交替的势头。当中科技和生活的溶合相信是未来的投资主轴，包括「无现金城市」，也就是支付系统的高速增长；「在线/线下」经济，也就是在线企业不断收购线下传统企业，透过收集生活的大数据来推广业务；社交媒体主导式推广，也就是透过手游﹑通讯软件等去进行速销，成效远比传统式广告为大。其他如自行电动车﹑5G网络开发﹑3D打印的普及等等，在未来可见的将来都看不见逆转的可能，因此当中企业的长线价值只会逐步提升。