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医药基金借势“吃药”行情 份额大增“站岗”风险犹在
去年的“喝酒”行情到了今年，则以着毫不认输的姿态转成了“吃药”，当其他不少白马股纷纷疲弱回落的时候，医药股不但扛住了剧烈波动，且走出了千里走单骑般的强势上涨。
截至2018年5月16日，上证综指年内下跌了4.16%，但医药生物板块却逆势上涨超过12%，特别是二季度，板块平均涨幅超过了7%。
反映到基金市场，也如预期中，医药主题基金业绩抢眼，在数以千计的权益类产品中，带有“医疗”、“医药”、“健康”等字样的基金纷纷领涨，年内净值涨幅超过20%的有十余只。
医药主题基金缘何逆势走强，暂居“高位”的当下是否还值得追上？
三大因素提振医药板块“我站在医药的高岗上，向远处望”，近日，富国中证医药主题指数基金经理蔡卡尔“唱”了这么一句歌词。按照原版，下一句就应该是“那一片绿波，海茫茫”。而A股的投资者都知道，“绿波”要是放在股海里，那可不是什么好现象。不过，这也代表了一批基民目前惴惴不安，就怕高位站岗的“小心脏”。毕竟今年以来，“医药”车速快得让人“猝不及防”，年内申万医药生物指数涨幅处于所有行业榜首。
在蔡卡尔的分析中，不难发现，她目前的态度是“不慌不忙”，她认为医药股业绩的力量正在显现，同时，具体看，目前医药龙头的估值大多处于历史中位数以上，与盈利相匹配并不算太贵，且部分股票有贵的道理。
“目前估值较高的一批都是创新药概念股。这些股票如果从PE角度分析，动辄六七十倍，容易让人觉得已远脱离合理估值区间。但如果考虑这些企业在研产品的pipeline价值，其实股价仍有一定的支撑，下行风险并不如想象中那般大”，她说。
广发医疗保健基金经理邱璟旻仍然直言“医药板块长期来看有望持续创造超额收益，可能是未来2到3年的战略性资产，正在迎来新周期的开启”，他指出三大利好推动因素，包括行业从增速下滑到增长复苏，出现大反转；政策导向改善，整个行业正本清源，向好的方向发展；消费升级趋势明显，相关医药服务类公司机遇大。总结起来，就是政策、业绩和估值的改善。
最新披露的2018年一季报显示，医药股收入和净利润增速双双达到近年最高点，收入增速26.3%，净利润增速29.6%，且这耀眼业绩背后支撑的可不是少数几只个股，事实上，医药板块每个细分子领域都表现不俗。
2017年，沪深300指数整体上涨了21.78%，而申万医药一级行业指数仅上涨了3.56%，落后于市场整体表现。此时说估值修复也不为过。
资金推动叠加效应
据21世纪经济报道记者了解，今年的这波“吃药”行情，很多私募基金踏空，他们要么是尚未从白酒、家电等蓝筹白马股中转身，要么就是迅速调头追向了通信软件等科技股。
5月16日，上海的一位私募基金经理向记者坦言，没有参与医药股有些遗憾。他说，起初是没有看懂为什么上涨。因为去年的白马股行情中，不少龙头医药股已经有不错表现，在他看来估值已不低。当他在今年3月中旬突然注意到医药股格外强势时，还曾一度认为是资金短期的避险需求。“提老龄化，业绩好，但这些都不是突然出现的上涨理由”，他说。
还有私募人士认为，这波医药股行情与资金的推动分不开，一季度持续流入的资金，促进了医药板块强者恒强，而公募、社保基金、保险等大型机构正是背后的“中坚力量”。
银河证券数据显示，公募基金在今年一季度确有对医药板块大幅加仓。截至一季度末，所有主动型权益基金十大重仓股中，医药股的持仓比例较2017年四季度上升了2.32%，至11.99%，增幅排名行业第一；持仓比重为8.99%，也较去年四季度上升1.89%，排名行业第三。
另一方面，存量基金出现净申购。数据显示，今年一季度，近三成医药主题基金净申购，如安信消费医药股票基金，短短3个月时间内新增基金份额5.14亿份，此外，中欧医疗健康混合A份额、易方达医疗保健行业混合、中海医疗保健一季度份额增加3.82亿份、1.45亿份、1.11亿份。
然而， “创新药的泡沫”会不会有破灭的瞬间，又或者这种暂时看不见业绩的估值溢价会不会像之前创业板“讲故事”那般伤人太深，这些都是潜在的担忧。
5月16日，华南一位权益投资总监指出，资金未来挤出效应是否会对医药股走势造成影响，从而对医药基金业绩产生影响，也需要逐步观察。
统计显示，截至今年4月底，申万一级行业医药生物板块有285只A股，流通总股本1553.77亿股，流通总市值约3.1万亿元。而到了5月中旬的当下，流通总市值已增加到3.3万亿元，增加了2000亿元。今年二季度以来，申万一级行业中，医药生物行业总成交金额1.18万亿元，仅次于队伍更为庞大的计算机和电子行业。
“医药主题基金的配置更为专注和集中，大量新增资金的涌入又促使这些基金增加了持仓；其他权益类基金也多有加大对医药生物行业的配置比例，这些都使得这一板块走势强者恒强。”5月16日，一位“公奔私”的私募人士表示。(21世纪经济报道)
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一枝独秀的医药板块 还能持续吗？
今年以来，上证综指涨幅为-4.03%。形成鲜明对比的是，医药板块持续飘红，涨幅长期处于前列。根据最新数据，在申万一级行业指数当中，医药生物涨幅达到10.16%，位居第一。(截至：2018/5/14)
不过，上周五，医药板块出现较大幅度回调，当天以2.26%跌幅领跌28个申万一级行业。当时，市场担忧：一枝独秀的医药板块，还能持续吗？
要回答这个问题，就要先搞明白两个问题：医药板块上周五为什么回调？医药板块今年以来为什么上涨？
医药板块上周五为什么回调？
今年以来，医药板块表现最强，3、4、5月一直走独立行情，且涨幅较快，因此有阶段性调整的需求。所以，周五的调整为短期涨幅过大的阶段性调整，并不意味着医药股行情的结束。
医药板块今年以来为什么上涨？
医药板块今年以来上涨主要归结于基本面和政策面。
政策面方面，医药行业政策暖风频吹，两会期间医药行业关注度上升、生物科技类“独角兽”企业有望优先IPO、一致性评价品种和创新药鼓励政策不断落地，以及增值税改革等，对医药医疗行业形成利好。
短期调整不改长期向好趋势
不难发现，医药板块上周五的调整只是短期技术性调整，而医药板块今年以来的上涨有着业绩和政策的支持。
从2015年行业见底以来，医药行业收入和利润持续回升，随着政策的支持，业进入良性循环，而且，目前，利好政策仍不断出台。国家药监局发布《创新医疗器械特别审批程序(修订稿征求意见稿)》等，商务部修订完善《关于零售药店分类分级管理试点的指导意见(征求意见稿)》。
所以，支撑医药行情的核心因素没有改变，短期回调不影响医药板块长期向好的趋势。
各大券商也看好2018年医药行业表现。西南证券指出，2018年为医药显著结构化牛市，并维持对医药板块的“强于大市”评级。中银国际认为，医药行业基本面向好支撑行情继续，回调提供买入良机，建议继续配置医药。(国泰基金)
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医药主题基金
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| 000523 | 国投瑞银医疗保健混合 | 29.97% | 1.50% 0.15% | 购买 开户购买 |
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